当地时间5月19日，美国财政部公布最新国际资本流动报告，数据显示：3月份外国投资者整体减持美国国债1384亿美元，其中中国减持约410亿美元，持仓降至6523亿美元，创下2008年以来最低水平。
而几乎同一时间，美国总统特朗普在公开活动中再次谈及台湾问题，其措辞明显收紧，在拒绝承诺继续对台军售，强调“不支持台湾走向独立”之后，这回更是进一步表示，如果自己更早当美国总统，“就不会有今天的台湾问题”。
中国为何在此时继续减持美债，而且幅度不小？特朗普涉台表态为何突然发生变化，这背后释放了什么信号？
先看最新金融动向，过去十多年，中国对美债的态度已经发生结构性变化。从2013年前后超过1.3万亿美元的高点，到如今6500亿美元左右，整体规模几乎减半。此次再次减持，更多体现的是长期策略延续，而非短期情绪反应。
造成这一举动的原因，与全球安全局势直接相关。近期中东局势急剧升级，伊朗战争风险推高能源价格，国际市场重新出现通胀预期。债券价格与利率呈反向关系，通胀上升意味着债券吸引力下降。3月份彭博美国国债指数下跌1.7%，成为2024年以来最大单月跌幅，大量海外投资者出现账面损失。在这种环境下，减持本身属于风险控制行为。
中国作为全球最大外汇储备国家之一，需要维持资产安全与流动性平衡。当美债价格下跌、收益率波动扩大时，降低集中度，是标准金融操作。
当然，美国财政状况持续恶化，也是重要因素。美国联邦债务规模已经突破历史高位，财政赤字长期维持高水平。高利率环境下，美国政府利息支出迅速膨胀。债务越多，未来偿付压力越大。对任何大型投资者而言，单一资产占比过高都意味着风险。
因此，中国近年来明显推进外汇储备多元化，包括增加黄金储备、扩大人民币结算比例、加强与新兴市场金融合作。这种调整属于资产结构再平衡，而非单纯“抛售”。
更重要也是最容易被忽视的一点，是金融与地缘政治的关联正在加强。过去，美债被视为完全中性的安全资产。但近年来，美国频繁使用金融制裁工具，将美元体系与政治议题绑定，使得部分国家开始重新评估美元资产的安全属性。俄乌冲突后，俄罗斯外汇储备被冻结，对全球央行形成深刻冲击。
在这种背景下，中国降低对单一资产依赖，是符合国际趋势的选择。
而在涉台问题上，特朗普此前在访华后已经表态，美国“不应鼓励任何走向独立的行为”，并拒绝明确承诺未来是否继续对台军售，这一表态被美国媒体称为涉台“四不”警告。随后在接受福克斯新闻采访中，他又借着芯片问题进一步强调，如果自己更早执政，“就不会出现今天的台湾问题”。
这一变化并非偶然，其最直接的原因在于，美国国内的战略重心正在被重新评估。当前，面对俄乌冲突、中东局势、国内经济压力以及大选政治竞争等多重挑战，美国的战略成本正在迅速上升。
台海一旦发生冲突，将对全球供应链、金融市场以及美国自身经济造成巨大冲击。因此，美国部分政治力量开始重新强调“避免冲突”而非“强化对抗”。特朗普的表态，更接近传统现实主义外交思路，即避免被卷入高成本军事冲突。
此外，美国选举政治也发挥了作用。中期选举临近，特朗普强调“美国优先”，其核心逻辑是减少海外军事负担。他多次批评美国为盟友承担过多安全成本。在这一框架下，在台湾问题上采取更加谨慎的措辞，有助于塑造“避免战争”的形象。
需要注意的是，美国涉台政策长期具有模糊性。无论民主党还是共和党，都在“支持”与“避免冲突”之间保持平衡。特朗普此次讲话，只是把这种模糊性说得更加直接。而这种变化具有连续性。一方面，美国国内政治越来越受到经济现实约束。高债务、高利率环境，使任何潜在冲突成本都被放大。另一方面，中国在国际金融体系中的角色不断上升，政策选择更加多元。
未来一段时间，美债仍将是全球核心资产之一，但其“唯一安全资产”的地位正在被重新评估。与此同时，美国对外政策语言可能更加谨慎，避免激化关键地区风险。两条线索交织在一起，呈现出一个共同信号：全球大国竞争仍在持续，但各方都在重新计算代价。金融市场、地缘政治与安全议题不再彼此独立，而是形成联动。在这样的背景下，稳定成为各方共同需求。
未来国际局势仍将复杂，但可以确定的是，大国博弈的方式正在变化。从军事威慑到金融调节，从强硬表态到谨慎措辞，竞争形式正在向更加综合化方向发展，这或许正是当前国际格局最值得关注的变化。
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